作者 | 甘深
2月25日晚，92岁的“股神”巴菲特公布了第45封致股东公开信，短短4455个单词，被价值投资者视作“圣经”般的学习资料。如往年一样，他在文中谈会计税收、讲股票回购、聊深度价值。颇受关注的是，还通过可口可乐公司的案例分享了投资“秘方”：股息+时间，即长期可持续的股息。
复盘可以发现，巴菲特分别在1988年、1992年、1994年多次投资可口可乐公司，此后近30年没有卖出。在震荡的市场环境下，可口可乐公司被称为“股息之王”，过去八年，其股息支付一直以5%左右的复合年增长率增长。仅2022年，巴菲特创立的伯克希尔便从可口可乐公司获得7.04亿美元股息。
持续稳定的股息是穿越牛熊的压舱石，也是透析公司成长性的另一视角。通胀环境下，消费者对于必需消费品支持维持相对韧性，可口可乐公司的野心和它的进步表现明显。据2023Q1数据，可口可乐公司实现营收109.80亿美元，同比增长5%，超出市场预期的107.8亿美元；经营利润为33.67亿美元；净利润为31.13亿美元，同比增长11%；每股收益为0.68美元，同比增长5%，高于市场预期的0.65美元。
在消费场景日渐回归的2023年，经济着力点愈加锚定实体，消费反弹持续进阶。值此关键节点，《财经》新媒体从财报视角复盘、对比、总结，重新审视可口可乐公司筑牢增长基本盘背后的韧性与价值。
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打赢疫情复苏翻身仗
虽然可口可乐公司坐拥全球软饮料市场龙头地位，相对于疫情前，其市场份额仍有所提升。
从2023Q1的各品类单箱销量来看，含气饮料全球增长3%，主要由亚太及拉丁美洲市场引领增长。旗舰品牌【可口可乐】全球增长3%；无糖【可口可乐】全球增长8%。风味汽水全球增长3%；果汁饮料、乳制品和植物基饮料的销量与去年持平；瓶装水、运动饮料、咖啡和茶全球增长4%。
随着疫情影响消退，吉路克（Gilles Leclerc）履新可口可乐大中华及蒙古区总裁，可口可乐公司在华市场呈稳步恢复态势。分区域看，全球单箱销量同比增长3%，主要受家庭外渠道增长和持续的市场投资驱动。其中，发展中市场和新兴市场的增长主要受中国、印度及巴西市场的增长驱动。亚太市场单箱销量同比增长10%，主要受中国、印度及澳大利亚市场的增长驱动。
“一季度的业绩表现让我们备受鼓舞。”在可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）看来，公司的系统协同性比以往更加强大，网络型组织架构也使得公司能根据实际需求灵活调整。根据可口可乐公司的2023年全年业绩指引，Non-GAAP会计准则下的可比每股收益同比增长4%-5%。
富途证券也预计，2023年，公司总营业收入约448.6亿美元，净利润为111.9美元，同比增长6.8%。在经济形势不佳的时期，投资者倾向于将投资组合转投可口可乐公司等低波动性和高派息的股票。
在其看来，强定价权使可口可乐公司能在通货膨胀环境下得以提价或调整包装以覆盖成本压力，其无可替代的产品需求不会受到经济低迷的显著影响。横向整合的商业模式则意味着：可口可乐公司可以从广泛的饮料细分市场中获取价值和协同效应，根据不断变化的消费者需求继续创新产品以获得增长。
什么在撬动销量飙升？
作为全球最大的非酒精饮料公司，可口可乐公司着眼“全品类饮料公司”，目前主要靠品类和数字化战略拉动增长。全球前六大非酒精气泡软饮料品牌中，其占据五个，分别是可口可乐、雪碧、芬达、健怡可乐和无糖可口可乐。除自有品牌外，还通过授权许可、合资、参股和战略伙伴关系方式参与其他饮料产品的销售。
然而，想靠故事、品质、口味打动消费者的饮料品牌不在少数。“破圈联动”与“内容共创”的联合出击下，企业竞争的着力点正在由产品数量、质量，向营销策略、新兴渠道、服务模式拓展，品牌带来的情感附加值越来越被看重。
从可口可乐公司销量猛增的角度看，有“餐”必有“饮”，线下餐饮消费需求的大幅释放，给饮料销售输入强劲动力。据艾瑞咨询数据显示，2023年1-2月外出就餐增多带动餐饮收入同比增长9.2%，大幅高于2022年12月的-14.1%。
此外，可口可乐公司一方面通过产品创新、更改包装、降低可负担价格等成本管理方式应对通胀挑战；另一方面构建品牌与节日场景之间的强关联度，充当情感纽带的角色，强化营销、渠道竞争力。
产品上，可口可乐公司旗下另一重要品牌【芬达】在一季度发布全新视觉，并将于今年升级全线有糖及无糖系列产品包装，助力线上线下渠道销量实现增长。据悉，【芬达】无糖系列产品新包装的无糖标志将更加鲜明夺目，极大提升其在渠道中的辨识度。
场景上，今年春节期间，【可口可乐】结合中国传统节日文化氛围，以一系列创新营销活动增强和消费者的互动与联结。4月，旗舰品牌【可口可乐】发布全球品牌活动“此食此刻，可口可乐”，强调聚餐带来的美妙时刻。
一百多年来，可口可乐总是站在传播前沿，展开对各种圈层的占领、突破和下沉。值得一提的是，可口可乐的营销方式还可能迎来翻天覆地的变化。《财经》新媒体注意到，管理咨询公司贝恩宣布与OpenAI建立全球服务联盟后不久，可口可乐公司与贝恩签订了一项协议，成为加入该联盟的第一家公司，并表示已确定OpenAI人工智能技术的几个营销案例，将开始试验。
以适宜的供应链做“增长”
站在今天，可口可乐公司要实现更大的商业价值，还要兼顾更多社会价值。除营销外，如何在合适的时间和地点、以合适的数量生成合适的产品，是其满足市场需求和实现销售的另一关键。
对大部分企业来说，供应链是在较长时间里发展起来的，需权衡复杂度和价值之间的关系，以避免“无价值的变量”。梳理可口可乐中国系统的供应链优化路径不难发现，随着产品调整、规模扩大、需求增加，产能协同绿色、数字化转型的步伐明显加快，持续增强保供增效、资源统筹、风险防控能力。
第一季度，可口可乐中国系统没有放弃产能的提质增效，试图在一个成熟市场中反复挖掘细分需求与场景，渴求着新的增长，典型是太古可口可乐和中粮可口可乐的生产线变动。
1月，太古可口可乐郑州厂销量创下建厂27年来单月新纪录，2月份销售收入增长近30%。为承接日益增长的市场需求，郑州厂计划在河南投资9亿元建设新厂区。建成后，该厂生产能力将从原来的40万吨增长到100万吨。
4月，中粮可口可乐在济南章丘新落成的72000Plus生产线正式投产。该生产线为国内首条82000水线与72000汽水线的混合生产线，能够实现从瓶装水生产到汽水生产的高效切换。这不仅有助于提高饮料生产速度、高效保障产品供应，同时也会进一步推动中粮可口可乐优化品类结构、响应市场多元饮用的需求。
所有花钱的地方都是“本”。在过往的探索中，可口可乐中国系统亦在加码绿色供应链，系统性降本。据了解，2022年太古可口可乐中国区19家工厂获评中国饮料行业“节能优秀企业”，16家工厂获评“节水优秀企业”。太古可口可乐计划到2026年，实现中国内地所有工厂使用100%可再生能源电力。
产品侧全品类创新、营销侧紧抓新潮、供应链侧数智驱动绿链发展——可口可乐公司正处在迎接消费复苏的前线，为实现更长远的价值命题，它仍在加深这些护城河。
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